VIVR3

A Viver iniciou 2026 ainda em situação de risco elevado. O trimestre trouxe relatório de revisão especial sem ressalva e manutenção de debêntures sem saldo relevante, mas a operação continuou frágil: receita consolidada menor, lucro bruto quase zerado, prejuízo consolidado, prejuízo atribuído aos controladores, patrimônio líquido individual negativo e fluxo de caixa operacional individual negativo.

No consolidado, a receita de venda de bens e serviços foi de R$3,8 milhões no 1T26, contra R$10,23 milhões no 1T25. A queda é relevante e indica perda de força operacional no comparativo anual. O custo dos bens e serviços vendidos foi de R$3,7 milhões, deixando resultado bruto consolidado de apenas R$77 mil.

O prejuízo consolidado do período foi de R$6,65 milhões, pior que o prejuízo de R$4,97 milhões no 1T25. Desse total, R$5,6 milhões foram atribuídos aos sócios da empresa controladora e R$1,03 milhão aos acionistas não controladores.

Na controladora, a receita de venda de bens e serviços foi negativa em R$4 mil, e o resultado bruto foi positivo em apenas R$24 mil. O prejuízo individual foi de R$5,6 milhões, pior que o prejuízo de R$4,9 milhões no 1T25. A operação individual segue sem escala e sem geração recorrente de resultado.

O patrimônio líquido individual continuou negativo, em R$45,2 milhões, praticamente estável frente ao negativo de R$45,4 milhões de 2025. Houve aumento de capital de R$7,19 milhões no trimestre, mas o prejuízo do período consumiu parte desse efeito.

No consolidado, houve melhora patrimonial relevante: o patrimônio líquido consolidado passou de negativo em R$40,5 milhões em 2025 para positivo em R$49,9 milhões no 1T26. Essa melhora foi fortemente influenciada pela participação dos acionistas não controladores, que subiu para R$95,1 milhões.

O ativo total consolidado caiu de R$210,7 milhões para R$207,1 milhões. O ativo circulante consolidado caiu de R$83,9 milhões para R$78 milhões, com queda de caixa, contas a receber e estoques. O caixa consolidado caiu de R$7,7 milhões para R$2,9 milhões.

O passivo circulante consolidado subiu de R$97,5 milhões para R$100,7 milhões. As obrigações fiscais continuaram muito relevantes, em R$64 milhões, e os empréstimos e financiamentos consolidados somavam R$20 milhões entre curto e longo prazo.

O fluxo de caixa operacional individual foi negativo em R$6 milhões, contra negativo em R$169 mil no 1T25. O caixa final individual permaneceu em apenas R$4 mil, mostrando que a controladora segue sem liquidez imediata relevante.

A leitura central para o usuário é que o 1T26 mantém a Viver como ativo de risco. A companhia melhorou a confiabilidade da informação contábil e apresentou PL consolidado positivo, mas ainda não comprovou retomada operacional: receita caiu, margem bruta consolidada ficou quase nula, prejuízo persistiu, caixa operacional individual voltou a consumir recursos e o PL individual continuou negativo.

O primeiro risco é a continuidade do prejuízo. A companhia registrou prejuízo consolidado de R$6,6 milhões e prejuízo atribuído aos controladores de R$5,6 milhões no 1T26.

O segundo risco é a queda da receita consolidada. A receita caiu de R$10,23 milhões no 1T25 para R$3,8 milhões no 1T26.

O terceiro risco é a margem bruta muito baixa. O lucro bruto consolidado foi de apenas R$77 mil, praticamente zerado.

O quarto risco é o patrimônio líquido individual negativo. A controladora encerrou o trimestre com PL negativo de R$45,2 milhões.

O quinto risco é o descasamento de curto prazo. O ativo circulante individual era de R$2,12 milhões, contra passivo circulante individual de R$105,5 milhões.

O sexto risco é o caixa individual simbólico. A controladora tinha apenas R$4 mil em caixa.

O sétimo risco é o fluxo operacional individual negativo. O caixa líquido das atividades operacionais foi negativo em R$6 milhões.

O oitavo risco é a dependência de partes relacionadas. Passivos com partes relacionadas somavam R$76,4 milhões no circulante individual e R$90,2 milhões no não circulante individual.

O nono risco é a pressão das provisões para perda em investimentos. Essa linha subiu para R$20,3 milhões no passivo circulante individual.

O décimo risco é a dependência de controladas. Os investimentos em controladas somavam R$153,1 milhões no ativo individual, e a equivalência patrimonial foi negativa em R$7,7 milhões.

O décimo primeiro risco é o caixa consolidado menor. O caixa consolidado caiu para R$2,9 milhões.

O décimo segundo risco é a necessidade de continuidade de capitalizações. O trimestre teve aumento de capital de R$7,1 milhões, mas a empresa ainda fechou com PL individual negativo.

O 1T26 mostra que a Viver ainda está longe de uma virada operacional plena. A melhora de confiabilidade contábil é real, com revisão especial sem ressalva, e o patrimônio líquido consolidado positivo representa avanço patrimonial relevante. Porém, a operação segue frágil.

A receita consolidada caiu, o lucro bruto consolidado foi quase nulo, o prejuízo continuou, a controladora manteve patrimônio líquido negativo e o fluxo operacional individual voltou a consumir caixa. Além disso, a estrutura continua muito dependente de partes relacionadas, investimentos em controladas, capitalizações e venda de estoques.

Para o usuário, o trimestre deve ser interpretado como continuidade de uma tese de alto risco. A empresa saiu de uma fase de crise patrimonial extrema, mas ainda precisa provar que consegue operar de forma recorrente, gerar margem, lucro e caixa, reduzir o descasamento de curto prazo e sustentar o balanço sem depender de novas reestruturações.