VIVA3

A Vivara iniciou 2026 com crescimento de receita, margem bruta mais alta, expansão do canal digital e manutenção de forte posicionamento competitivo. O trimestre mostra continuidade da força operacional da companhia, mas com lucro líquido menor por causa de maior despesa financeira, despesas comerciais mais altas e menor comparação favorável de subvenção.

A receita bruta líquida de devoluções foi de R$751,8 milhões no 1T26, crescimento de 13,8% frente ao 1T25. A receita líquida foi de R$595,5 milhões, alta de 10,9%. O crescimento foi sustentado por desempenho positivo das lojas físicas, avanço do digital e aumento da base de lojas nos últimos doze meses.

O lucro bruto foi de R$415,6 milhões, alta de 14,2%, com margem bruta de 69,8%. A margem ficou acima da registrada no 1T25, apoiada por mix mais rentável em joias, reposicionamento de preços, normalização de custos de importação e proteção parcial do custo médio por dinâmica de estoques e reaproveitamento de metais.

O EBITDA ajustado pré-IFRS foi de R$96,7 milhões, com margem de 16,2%. Em base comparável de subvenção estável, a companhia indicou estabilidade de margem frente ao 1T25, com crescimento de EBITDA de 14,1%. Isso mostra que a queda da margem reportada reflete, em parte, efeitos de comparabilidade e maior investimento comercial.

O lucro líquido contábil foi de R$80,8 milhões, abaixo dos R$115 milhões do 1T25. Em visão pré-IFRS, o lucro líquido foi de R$88,2 milhões, queda de 27,9%. A leitura é positiva do ponto de vista operacional, mas com atenção à queda do lucro líquido e à maior pressão financeira.

A leitura central para o usuário é de empresa em crescimento, com fundamentos operacionais fortes. A Vivara segue aumentando vendas, preservando margem bruta elevada, fortalecendo Life e digital, e mantendo balanço robusto. A cautela fica na recorrência da margem, no nível elevado de estoques, no resultado financeiro mais negativo e na necessidade de transformar crescimento em lucro líquido e caixa de forma consistente.

O primeiro risco é a queda do lucro líquido frente ao 1T25.

O segundo risco é a piora do resultado financeiro.

O terceiro risco é o aumento dos estoques consolidados para R$1,6 bilhão.

O quarto risco é a necessidade de continuidade da otimização de estoques.

O quinto risco é a margem EBITDA ajustada reportada ter caído para 16,2%.

O sexto risco é a pressão de despesas com vendas, marketing, frete e realocação de peças entre lojas.

O sétimo risco é a queda de volume reportada na categoria Life, influenciada pela subcategoria Moments.

O oitavo risco é a exposição a ouro, prata, câmbio, importações e fornecedores internacionais.

O nono risco é a maior complexidade com instrumentos derivativos e empréstimos em moeda estrangeira.

O décimo risco é a execução da expansão Life sem canibalização relevante da marca principal.

O décimo primeiro risco é a necessidade de manter crescimento digital sem pressionar excessivamente despesas de tecnologia, logística e marketing.

O décimo segundo risco é a operação internacional no Panamá ainda estar em fase exploratória.

O 1T26 foi positivo para a Vivara do ponto de vista operacional. A companhia cresceu receita, aumentou margem bruta, manteve SSS forte, expandiu lojas Life, acelerou o digital e preservou posição competitiva robusta.

A leitura positiva vem da força da marca, da resiliência da categoria de joias, do crescimento do digital, da maturação das lojas Life e da capacidade de sustentar margem bruta próxima de 70%. A empresa segue com balanço forte e operação rentável.

A cautela está na conversão do crescimento em lucro líquido e caixa. O resultado financeiro piorou, o lucro líquido caiu, as despesas comerciais aumentaram e os estoques continuam elevados. Para o usuário, o trimestre deve ser lido como continuidade de uma tese de crescimento saudável, mas com necessidade de acompanhar margem comparável, giro de estoque, despesas financeiras, maturação da Life e execução do digital nos próximos trimestres.