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A Construtora Tenda iniciou 2026 confirmando a consolidação da virada operacional e financeira observada em 2024 e 2025. O trimestre trouxe recorde de receita líquida consolidada, lucro bruto ajustado recorde, EBITDA ajustado recorde no segmento Tenda, lucro líquido elevado e forte melhora do caixa operacional frente ao 1T25.

No consolidado CVM, a receita líquida subiu de R$865,2 milhões no 1T25 para R$1,18 bilhão no 1T26. O lucro bruto consolidado subiu de R$271 milhões para R$399,5 milhões. O resultado antes do financeiro e dos tributos subiu de R$141,9 milhões para R$200,6 milhões.

O resultado financeiro consolidado ainda foi negativo, em R$6 milhões, mas melhorou bastante frente aos R$21,4 milhões negativos do 1T25. O lucro líquido consolidado foi de R$178 milhões, contra R$114 milhões no 1T25. O lucro atribuído aos acionistas controladores foi de R$183,4 milhões.

O caixa operacional consolidado também melhorou de forma relevante. O fluxo de caixa das atividades operacionais foi positivo em R$137,1 milhões, contra consumo de R$80,1 milhões no 1T25. A geração ainda convive com consumo de contas a receber e estoques, mas foi sustentada por maior caixa gerado nas operações e por obrigações por compra de imóveis e adiantamentos de clientes.

A administração destacou recorde histórico de receita líquida trimestral consolidada, lucro bruto ajustado consolidado recorde de R$420,7 milhões, margem bruta ajustada da Tenda de 38,5% excluindo Pode Entrar e EBITDA ajustado recorde do segmento Tenda de R$283,5 milhões. Esse EBITDA anualizado supera R$1,1 bilhão, acima do teto do guidance de 2026.

A Alea continuou sendo o principal ponto de acompanhamento, mas apresentou melhora no consumo de caixa. O consumo de caixa Alea, na participação da Tenda, foi de R$14,9 milhões, queda de 55,3% frente ao 1T25, e em ritmo anualizado abaixo do limite mínimo do guidance de consumo anual de R$60 milhões a R$80 milhões.

O primeiro risco é a sustentabilidade da margem. A margem da Tenda está em patamar elevado, com margem bruta ajustada de 38,5% e REF/margens históricas fortes. O usuário deve acompanhar se esse nível se mantém em novos lançamentos, especialmente em cenário de inflação, juros e competição.

O segundo ponto é o crescimento de contas a receber e estoques. A expansão operacional consumiu caixa nessas linhas, o que exige disciplina de repasse, construção, distratos e inadimplência.

O terceiro ponto é o aumento da dívida financeira consolidada. A dívida de curto e longo prazo subiu no trimestre, embora a liquidez continue elevada.

O quarto ponto é o resultado financeiro. Apesar de ter melhorado muito, o financeiro consolidado ainda foi negativo. O usuário deve monitorar despesas financeiras, receitas financeiras e efeitos de instrumentos derivativos.

O quinto ponto é a Alea. O consumo de caixa caiu, mas a operação ainda precisa comprovar estabilização, margem positiva sustentável e breakeven. A melhora do consumo é positiva, mas não encerra o risco.

O sexto ponto é a composição da geração de caixa. O caixa operacional foi positivo, mas houve contribuição de obrigações por compra de imóveis e adiantamentos de clientes, fundos de reserva, derivativos e outros itens. O usuário deve separar crescimento operacional saudável de efeitos de capital de giro e instrumentos financeiros.

O sétimo ponto é positivo: o desempenho da marca Tenda está acima do guidance anualizado, com EBITDA ajustado no 1T26 indicando patamar superior ao teto da projeção de 2026.

O oitavo ponto é positivo: o relatório de revisão especial foi sem ressalva.

O 1T26 reforçou uma leitura positiva para a Construtora Tenda. A companhia entregou recordes de receita, lucro bruto ajustado, EBITDA ajustado da Tenda e lucro líquido, além de caixa operacional consolidado positivo e melhora relevante frente ao 1T25.

A marca Tenda segue como o principal motor da companhia, com margem elevada, vendas fortes, repasses robustos e EBITDA anualizado acima do teto do guidance. A companhia também mantém liquidez relevante, patrimônio líquido crescente e banco de terrenos amplo.

Os pontos de atenção são menos ligados à sobrevivência e mais ligados à sustentabilidade da qualidade do resultado. O usuário deve acompanhar se a margem da Tenda se mantém, se o caixa operacional continua recorrente, se a dívida permanece controlada, se contas a receber e estoques não pressionam o ciclo financeiro e se a Alea reduz o consumo de caixa até atingir breakeven.