Empresa em crescimento

SEER3

Ser Educacional

1T/2026

Educação

Serviços educacionais

Matriz: Recife - PE

É um dos maiores grupos de ensino privado do país, com liderança absoluta nas regiões Nordeste e Norte. O modelo de negócios da companhia baseia-se na oferta de cursos de graduação, pós-graduação e extensão técnica através de marcas consagradas (como UNINASSAU, UNAMA, UNG e UniNorte). A holding monetiza o ecossistema com receita recorrente de mensalidades, expandindo massivamente sua presença no Ensino Digital (EAD) e priorizando cursos presenciais premium de alta rentabilidade, como os voltados à área da saúde e medicina.

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R$ 11,14

0,81% no dia

R$ 34,36 R$ 2,81

2016 2026

Valor de mercado R$ 1,42 bi

Volume 564,80 mil

P/L externo 5,8x

Dividend yield 12m 2,14%

DIVIDENDO
06/04/2026 R$ 0,24

DIVIDENDO
28/04/2025 R$ 0,15

DIVIDENDO
23/11/2021 R$ 0,12

DIVIDENDO
30/04/2021 R$ 0,09

Análise de preço da ação

Leitura de valuation cruzando preço de mercado, proventos e fundamentos auditáveis.

descontada com risco

P/L 6,6x

EV/EBITDA 2,8x

P/VP 1,1x

Dividend yield 12m 2,14%

Data da análise 28/06/2026

Múltiplos comprimidos, mas recuperação ainda exige validação

A Ser Educacional negocia com valor de mercado de R$1,42 bi e múltiplos comprimidos: P/L de 6,6x, EV/EBITDA de 2,8x e P/VP de 1,1x. O resultado anual de 2025 marcou virada importante, com lucro líquido de R$214 milhões revertendo quase breakeven de 2024, receita crescendo 11,9%, margem EBITDA em 30,2% e dívida líquida/EBITDA caindo para 0,7x. O 1T26 confirmou continuidade da melhora: receita subiu 8,1%, lucro saltou 74%, geração de caixa operacional avançou 35,8% e a dívida líquida caiu frente ao 1T25. A empresa voltou a mostrar lucro, caixa e crescimento mais consistentes, impulsionados por medicina, presencial, tíquete maior, programa Ser Solidário e cobrança melhor.

Apesar do avanço, o desconto exige cautela. O resultado financeiro segue negativo e relevante (R$46,9 milhões no 1T26), a PCLD subiu de R$30,9 para R$36 milhões entre 1T25 e 1T26, o saldo de contas a receber consolidado permanece elevado em R$564 milhões, o programa Ser Solidário consome caixa em recebíveis, e a captação de debêntures no trimestre elevou a dívida por debêntures de R$578 para R$814 milhões. O EAD caiu 10,3% em base e a rede de polos encolheu 10,8%, refletindo adaptação ao novo marco regulatório com troca de volume por rentabilidade. A cotação está a meio caminho entre mínima e máxima de 52 semanas, mas o usuário deve acompanhar se lucro, caixa e crédito seguem melhorando antes de considerar o desconto mais limpo.

Indicadores principais

Receita líquida R$ 583.763

EBITDA R$ 192.109

Lucro líquido R$ 75.903

Dívida líquida R$ 391.863

Margem líquida 13,00%

FCO R$ 133.285

Ser Educacional consolida virada no 1T26 com lucro de R$75,9 milhões, forte geração de caixa e redução de dívida, garantindo sinal verde para a tese.

A Ser Educacional iniciou 2026 com continuidade clara da virada operacional e financeira. A companhia apresentou receita líquida consolidada de R$583,8 milhões, lucro líquido de R$75,9 milhões, alta de 74%, lucro líquido ajustado de R$81,9 milhões, alta de 58,1%, geração operacional de caixa consolidada de R$133,3 milhões, alta de 35,8%, e geração operacional de caixa pós-CAPEX de R$109,6 milhões, com conversão de 69,3% do EBITDA ajustado. A leitura é positiva porque o crescimento veio com melhora de margem, expansão do presencial, medicina, aumento de tíquete, redução da dívida líquida frente ao 1T25 e recomposição de caixa. O sinal é verde porque a empresa deixou de ser apenas uma recuperação incerta e passou a mostrar lucro, caixa e crescimento mais consistentes. A cautela fica para o digital/EAD em queda, PCLD ainda elevada, Ser Solidário consumindo recebíveis e aumento das debêntures no trimestre.

Trajetória recente

Demonstrações Financeiras 2021

A Ser Educacional encerrou 2021 em recuperação operacional, com crescimento da base de alunos, avanço relevante do ensino digital e continuidade da estratégia de expansão por aquisições. O ano ainda foi impactado pela pandemia, mas já mostrou retomada em captação, redução de evasão e reposicionamento do portfólio. A receita líquida consolidada foi de R$1,4 bilhão em 2021, contra R$1,3 bilhão em 2020. O crescimento reflete a retomada da base de alunos, aquisições realizadas no ano e avanço do ensino digital.

Demonstrações Financeiras 2022

Ser Educacional encerrou 2022 maior em escala, mais diversificada e com presença nacional mais ampla, mas com deterioração relevante de rentabilidade, resultado financeiro e estrutura patrimonial. A receita líquida consolidada foi de R$1,7 bilhão em 2022, contra R$1,4 bilhão em 2021. O crescimento reflete a incorporação de aquisições, especialmente FAEL, expansão do ensino digital e maior base consolidada de alunos. A companhia encerrou 2022 com aproximadamente 295,2 mil alunos, 62 campi em operação, 948 polos de ensino digital, presença em todos os 26 estados e no Distrito Federal e 1.976 cursos ofertados.

Demonstrações Financeiras 2023

A Ser Educacional encerrou 2023 com melhora operacional relevante frente a 2022, mas ainda com resultado líquido negativo e estrutura financeira pressionada. A receita líquida consolidada foi de R$1,8 bilhão em 2023, contra R$1,7 bilhão em 2022. O crescimento mostra que a companhia conseguiu avançar em escala após a integração da FAEL e das aquisições feitas nos anos anteriores. O lucro bruto consolidado foi de R$949,4 milhões, contra R$833,5 milhões em 2022.

Demonstrações Financeiras 2024

A Ser Educacional encerrou 2024 com continuidade da recuperação operacional iniciada em 2023. A companhia cresceu receita, aumentou lucro bruto, elevou lucro operacional, gerou caixa operacional positivo e praticamente zerou o prejuízo líquido. A receita líquida consolidada foi de R$2 bilhões em 2024, alta de 8,2% frente a 2023. A administração atribuiu o crescimento ao aumento da base de alunos na graduação presencial e digital, melhora de captação e evasão, crescimento da base de medicina e repasse de inflação.

Demonstrações Financeiras 2025

Ser Educacional encerrou 2025 com uma virada importante de resultado. Depois de anos pressionados por integração de aquisições, despesas financeiras, PCLD, arrendamentos e ajustes operacionais, a companhia voltou a apresentar lucro líquido relevante. A receita líquida consolidada foi de R$2,2 bilhões em 2025, alta de 11,9% frente a 2024. O crescimento veio do maior volume de alunos, melhora de captação e evasão, avanço da base de medicina, programa Ser Solidário e repasse de inflação às mensalidades.

Resumo fundamentalista

A Ser Educacional iniciou 2026 mantendo a virada operacional e financeira observada em 2025. O trimestre mostrou crescimento de receita, lucro líquido maior, margem melhor, geração operacional de caixa mais forte e redução sequencial do endividamento líquido.

A receita líquida consolidada foi de R$583,8 milhões no 1T26, contra R$540 milhões no 1T25. A alta foi de 8,1% e refletiu principalmente crescimento do ensino presencial, melhor tíquete médio, avanço de medicina, maior peso de cursos de saúde e direito e contribuição do programa Ser Solidário.

O lucro bruto consolidado foi de R$364,6 milhões, contra R$327,7 milhões no 1T25. A margem bruta consolidada ficou em aproximadamente 62,5%, acima dos 60,7% do 1T25. Esse avanço mostra ganho de eficiência e maior diluição de custos fixos.

No individual, a receita de venda de bens e serviços foi de R$311,4 milhões, contra R$287,9 milhões no 1T25. O lucro bruto individual foi de R$210,5 milhões, contra R$192,5 milhões.

O resultado antes do financeiro e tributos individual subiu para R$122,9 milhões, contra R$93 milhões no 1T25. A melhora veio da expansão do lucro bruto, despesas operacionais mais controladas e equivalência patrimonial positiva de R$23 milhões.

O lucro líquido individual foi de R$75,9 milhões, contra R$43,6 milhões no 1T25. A alta foi de 74%. O lucro por ação subiu para R$0,59.

O lucro líquido ajustado foi de R$81,9 milhões, alta de 58,1% frente aos R$51,8 milhões do 1T25. A margem líquida ajustada subiu para 14%, contra 9,6%.

O fluxo operacional individual foi positivo em R$97,4 milhões, contra positivo em R$70,7 milhões no 1T25. No consolidado, a geração de caixa operacional líquida atingiu R$133,3 milhões, alta de 35,8%.

A geração operacional de caixa líquida pós-CAPEX foi de R$109,6 milhões, crescimento de 45,2%. A conversão sobre EBITDA ajustado foi de 69,3%, contra 52,6% no 1T25.

O caixa individual subiu para R$318,1 milhões, contra R$44,4 milhões no fim de 2025. No consolidado, o caixa subiu para R$527,6 milhões, contra R$261,9 milhões. A melhora veio principalmente da geração operacional e da captação de debêntures.

A base consolidada de alunos era de aproximadamente 364 mil alunos. A companhia manteve presença nacional e segue como um dos maiores grupos privados de educação do Brasil, com liderança no Norte e Nordeste.

A leitura central para o usuário é positiva. A Ser Educacional voltou a entregar crescimento com lucro e caixa, mas ainda exige acompanhamento por causa do resultado financeiro negativo, PCLD elevada, queda de polos, adaptação do EAD ao novo marco regulatório e aumento de debêntures no trimestre.

Pontos de atenção

O primeiro risco é a queda da base semipresencial e EAD de 10,3% frente ao 1T25.

O segundo risco é a redução de polos para 721, queda de 10,8%.

O terceiro risco é a adaptação ao novo marco regulatório do EAD, que pode afetar oferta, captação e mix.

O quarto risco é a PCLD individual de R$36 milhões, acima do 1T25.

O quinto risco é o consumo de R$32,7 milhões em contas a receber Ser Solidário.

O sexto risco é o resultado financeiro individual negativo de R$46,9 milhões.

O sétimo risco é a despesa financeira individual de R$68,2 milhões.

O oitavo risco é o aumento das debêntures individuais para R$813,7 milhões.

O nono risco é o aumento do swap de curto prazo para R$12,3 milhões.

O décimo risco é a dependência de medicina, saúde e presencial para sustentar crescimento e margem.

O décimo primeiro risco é a necessidade de manter qualidade de crédito do Ser Solidário.

O décimo segundo risco é a necessidade de confirmar que a melhora de lucro e caixa não foi apenas efeito de captação de dívida e sazonalidade do primeiro trimestre.

Leitura final

O 1T26 foi positivo para a Ser Educacional. A companhia manteve a virada de 2025, cresceu receita, melhorou lucro, aumentou caixa, gerou caixa operacional forte e reduziu endividamento líquido frente ao ano anterior.

A melhora veio principalmente do ensino presencial, medicina, tíquete médio, Ser Solidário e maior eficiência operacional. A companhia mostrou que a estratégia de priorizar cursos de maior valor e melhor rentabilidade está funcionando.

A cautela permanece no digital/EAD, que ainda passa por adaptação regulatória e queda de base, e no crédito, especialmente pela PCLD e pelo consumo de caixa ligado ao Ser Solidário. Também é necessário acompanhar a nova captação de debêntures.

Para o usuário, o 1T26 deve ser interpretado como continuidade da virada positiva da Ser Educacional. A empresa merece leitura de crescimento, postura positiva e sinal verde, desde que continue provando nos próximos trimestres controle de crédito, manutenção de caixa, redução gradual de pressão financeira e disciplina na expansão.