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A Guararapes iniciou 2026 com sinais operacionais positivos, mas ainda com uma leitura que exige cautela. O 1T26 mostrou crescimento de receita, avanço de lucro bruto, melhora de indicadores de mercadorias, expansão de EBITDA e reversão do prejuízo registrado no 1T25. A companhia voltou a apresentar lucro líquido no primeiro trimestre, ainda que em valor pequeno diante da escala do grupo.

O desempenho operacional foi o principal ponto positivo. A administração destacou 11 trimestres consecutivos de crescimento de SSS de vestuário, com alta de 10,1% no 1T26. A margem bruta de vestuário atingiu 54,9%, avanço de 1,2 ponto percentual frente ao 1T25, e o EBITDA de mercadorias cresceu 23,7%, com margem de 8,1%, o melhor patamar dos últimos nove anos para um primeiro trimestre.

O segmento de serviços financeiros também contribuiu positivamente. A receita líquida de serviços financeiros cresceu, e o EBITDA do segmento avançou 5,8%. Esse desempenho reforça a importância da operação financeira dentro do modelo integrado da Riachuelo, mas também exige acompanhamento de inadimplência, provisões, funding e qualidade da carteira.

A leitura central é de recuperação operacional em andamento, mas ainda não totalmente consolidada no lucro e no caixa. A companhia melhorou receita, margem e EBITDA, mas o lucro líquido consolidado foi de apenas R$5 milhões, o resultado financeiro piorou frente ao 1T25 e o fluxo de caixa operacional consolidado ficou negativo. Portanto, a tese melhora, mas ainda pede cautela.

O primeiro risco é a baixa margem líquida. A companhia voltou ao lucro, mas o lucro líquido consolidado foi de apenas R$5 milhões, equivalente a margem líquida de 0,2% na visão gerencial. A reversão do prejuízo é positiva, mas ainda não representa rentabilidade líquida robusta.

O segundo risco é o caixa operacional negativo. Mesmo com crescimento de receita, margem bruta e EBITDA, o fluxo operacional consolidado ficou negativo. Isso mostra que capital de giro, impostos, provisões e obrigações financeiras ainda consomem caixa no início do ano.

O terceiro ponto é a inadimplência. O índice acima de 90 dias subiu para 18,3% na carteira até 360 dias. Como os serviços financeiros são parte importante do modelo, qualquer piora em crédito pode afetar provisões, lucro e caixa.

O quarto risco é o aumento de estoques. Estoques maiores podem sustentar vendas futuras, mas também elevam risco de remarcações, capital parado e pressão de caixa se o giro não acompanhar.

O quinto ponto é o resultado financeiro. O resultado financeiro líquido piorou no trimestre, com despesas financeiras maiores. Mesmo com melhora operacional, o custo financeiro ainda reduz parte da rentabilidade.

Também é importante acompanhar a política de remuneração ao acionista. No 1T26, houve pagamento relevante de juros sobre capital próprio e imposto retido relacionado, o que pressionou o fluxo de financiamento e o caixa final.

A Guararapes Confecções iniciou 2026 com melhora operacional relevante em mercadorias e serviços financeiros, avanço de SSS de vestuário, margem bruta maior, EBITDA consolidado em crescimento e reversão do prejuízo do 1T25. Porém, o lucro líquido ainda foi muito pequeno, o caixa operacional consolidado ficou negativo, o resultado financeiro piorou, estoques subiram e a inadimplência acima de 90 dias aumentou. Para o usuário, a leitura correta é de recuperação em andamento, mas ainda não totalmente confirmada em lucro líquido robusto e geração de caixa recorrente.