MOVI3

A Movida iniciou 2026 com melhora operacional importante, crescimento de receita, avanço de EBITDA, lucro líquido maior e indicadores de retorno mais fortes. O trimestre mostra continuidade da recuperação iniciada em 2024 e reforçada em 2025, com melhor precificação, eficiência operacional e evolução dos segmentos de RAC, GTF e Seminovos.

A receita líquida consolidada foi de R$3,8 bilhões no 1T26, crescimento de 6% frente ao 1T25. A receita líquida de locação alcançou R$ 2,2 bilhões, alta de 17,4%, crescendo acima da frota média operacional. Esse ponto é positivo porque mostra ganho de receita por carro e melhor monetização dos ativos.

O EBITDA consolidado foi de R$1,6 bilhão, crescimento de 17,2% frente ao 1T25. O EBITDA de locação, somando RAC e GTF, cresceu 17,5%, com margem EBITDA de locação de 70,3%, nível estável e elevado.

A companhia reportou lucro líquido de R$124,5 milhões na controladora, contra R$78,5 milhões no 1T25. A expansão foi de 58,7%, em linha com o guidance divulgado anteriormente para o trimestre. O resultado confirma melhora de rentabilidade, ainda que o lucro continue pequeno frente ao tamanho da receita, da frota e da dívida.

No individual, a receita de venda de bens e serviços foi de R$3 bilhões, contra R$2,9 bilhões no 1T25. O lucro bruto subiu para R$1,1 bilhão, contra R$970,7 milhões. O resultado antes do financeiro e dos tributos subiu para R$863,4 milhões, contra R$755,8 milhões.

O resultado financeiro individual continuou muito pesado, negativo em R$726,3 milhões. As despesas financeiras foram de R$849,2 milhões, parcialmente compensadas por receitas financeiras de R$122,8 milhões. Esse segue sendo o principal limitador da expansão do lucro líquido.

A Movida informou ROIC LTM de 16,4% no 1T26. Esse indicador é relevante porque mostra retorno sobre capital investido em patamar superior ao custo da dívida, algo essencial em uma empresa de locação, gestão de frotas e Seminovos.

A alavancagem também melhorou. A administração destacou o menor patamar de alavancagem dos últimos cinco anos, de 2,6 vezes, com indicação proforma de 2,5 vezes após aumento de capital. Esse é um avanço importante para a tese, já que a estrutura de dívida vinha sendo um dos principais pontos de risco.

O fluxo de caixa operacional individual, porém, foi negativo em R$1 bilhão. A empresa gerou R$2,7 bilhões nas operações antes das variações de ativos e passivos, mas o caixa foi pressionado por compra de imobilizado para locação, aplicações financeiras e juros pagos.

A compra de ativo imobilizado para locação consumiu R$1,9 bilhão no trimestre. Os juros pagos consumiram R$464,2 milhões. O investimento em títulos, valores mobiliários e aplicações financeiras consumiu R$1,2 bilhão. Esses três itens explicam a pressão de caixa.

O ativo total individual subiu para R$32,3 bilhões, contra R$30,9 bilhões em 2025. O patrimônio líquido individual subiu para R$3,1 bilhões, contra R$ 3 bilhões. O ativo circulante subiu para R$6,6 bilhões, enquanto o passivo circulante caiu para R$9,9 bilhões.

A leitura central para o usuário é de recuperação em andamento, mas ainda com cautela. A Movida melhorou receita, EBITDA, lucro, ROIC e alavancagem, mas continua com resultado financeiro pesado, fluxo operacional negativo no trimestre, dívida elevada e descasamento entre ativo e passivo circulante. A tese está melhor que em 2023 e 2024, mas ainda não é uma leitura plenamente confortável.

O primeiro risco é o fluxo operacional negativo. A Movida consumiu R$1 bilhão em caixa operacional individual no 1T26.

O segundo risco é o custo financeiro. O resultado financeiro individual foi negativo em R$726,3 milhões, e os juros pagos consumiram R$464,2 milhões.

O terceiro risco é a dívida elevada. Mesmo com alavancagem melhor, a dívida de longo prazo subiu para R$17,7 bilhões.

O quarto risco é o descasamento de curto prazo. O ativo circulante individual foi de R$6,6 bilhões, abaixo do passivo circulante de R$9,9 bilhões.

O quinto risco é a intensidade de capital. A compra de ativo imobilizado para locação consumiu R$1,9 bilhão no trimestre.

O sexto risco é a dependência de captações. A empresa captou R$4,3 bilhões no trimestre e amortizou R$2,5 bilhões, mostrando necessidade contínua de rolagem e financiamento.

O sétimo risco é a dependência de valor residual. A estabilidade da depreciação e a margem de Seminovos precisam ser mantidas para evitar pressão futura no lucro.

O oitavo risco é o aumento de contas a receber. A linha subiu para R$1,7 bilhão e exige controle de crédito.

O nono risco é o impairment de contas a receber. As perdas esperadas foram de R$38,2 milhões no trimestre, acima do 1T25.

O décimo risco é o aumento de derivativos no passivo. Instrumentos financeiros derivativos continuaram relevantes no circulante e no não circulante.

O décimo primeiro risco é a execução do aumento de capital. A alavancagem proforma de 2,5 vezes depende do efetivo atingimento da subscrição total e homologação.

O décimo segundo risco é a governança intragrupo. A Simpar é controladora e pode influenciar decisões de capital, estratégia e transações com partes relacionadas.

O 1T26 foi positivo para a Movida do ponto de vista operacional. A empresa cresceu receita de locação, aumentou EBITDA, melhorou lucro líquido, manteve margem elevada em locação, reportou ROIC forte e apresentou alavancagem menor.

A leitura, porém, ainda não é totalmente confortável. A companhia continuou consumindo caixa operacional no individual, pagou juros elevados, depende de captações e ainda carrega passivo circulante acima do ativo circulante. A compra de frota segue intensa, e a tese depende da boa execução em Seminovos, RAC, GTF, precificação, valor residual e desalavancagem.

Para o usuário, o trimestre deve ser interpretado como avanço na recuperação, mas ainda com cautela. A Movida está melhorando os indicadores certos, especialmente receita, EBITDA, ROIC e alavancagem, mas precisa comprovar que essa melhora se traduzirá em caixa livre recorrente e menor pressão financeira.