MELK3

A Melnick iniciou 2026 com melhora relevante de receita, lucro bruto, lucro líquido consolidado e lucro atribuído aos controladores frente ao 1T25. A companhia também apresentou bom volume de vendas líquidas, lançou dois empreendimentos, manteve estoque e landbank relevantes e preservou caixa líquido quando excluída a dívida de SFH.

A receita líquida consolidada foi de R$320,4 milhões no 1T26, contra R$225,18 milhões no 1T25. O lucro bruto consolidado foi de R$77,8 milhões, acima dos R$50,923 milhões do 1T25. O lucro líquido consolidado foi de R$36 milhões, contra R$21,18 milhões no mesmo período do ano anterior. O lucro atribuído aos sócios da controladora foi de R$25 milhões, contra R$13,4 milhões no 1T25.

A administração destacou receita líquida de R$320,5 milhões, aumento de 42% frente ao mesmo período do ano anterior, lucro bruto de R$77,8 milhões, margem bruta ajustada de 28,5%, lucro líquido de R$25 milhões no trimestre, margem líquida antes da participação dos minoritários de 11,2% e crescimento de 86% do lucro líquido frente ao 1T25.

O trimestre também foi positivo em atividade comercial. A companhia lançou dois empreendimentos, com VGV bruto de R$ 248,6 milhões e VGV de R$213,5 milhões na participação Melnick. As vendas líquidas somaram R$300,3 milhões na participação Melnick, sendo R$218,2 milhões referentes à venda de estoques, alta de 67% frente ao 1T25.

A leitura central para o usuário é de empresa em crescimento, mas com postura cautelosa. O resultado operacional e comercial melhorou, mas o caixa operacional consolidado foi negativo em R$30,2 milhões, a dívida líquida informada subiu para R$452,3 milhões e a relação dívida líquida sobre patrimônio líquido chegou a 36,6%. A companhia segue com fundamentos operacionais relevantes, mas a alavancagem e a conversão de vendas em caixa exigem acompanhamento.

O primeiro ponto de atenção é o caixa operacional negativo. Apesar da melhora do lucro, o fluxo de caixa operacional consolidado foi negativo em R$30,2 milhões, principalmente por consumo em contas a receber e adiantamentos de clientes.

O segundo ponto é o aumento da dívida líquida. A administração informou dívida líquida de R$452,3 milhões, equivalente a 36,6% do patrimônio líquido. A alavancagem ainda não parece crítica para o setor, mas aumentou e deve ser acompanhada.

O terceiro ponto é a concentração da dívida no curto prazo. Os empréstimos e financiamentos de curto prazo subiram para R$336,4 milhões, o que exige atenção à rolagem, repasses e liquidez.

O quarto risco é a dependência da venda de estoques. O bom desempenho do trimestre veio em parte de vendas de estoque, que cresceram 67%. Esse movimento é positivo, mas precisa ser recorrente para reduzir capital empatado e melhorar caixa.

O quinto ponto é a margem. A margem bruta ajustada de 28,5% é positiva, mas não muito folgada para uma incorporadora em ciclo de juros e custos elevados. O agente deve acompanhar se os próximos lançamentos preservam margem.

Também é importante acompanhar a concentração regional no Rio Grande do Sul. A empresa tem forte histórico local e capacidade de entrega, mas segue exposta à dinâmica regional de demanda, renda, crédito, oferta e preço.

Melnick iniciou 2026 com forte crescimento de receita, lucro bruto e lucro líquido, além de bom desempenho comercial, vendas líquidas relevantes, monetização de estoque, lançamentos e landbank de R$3,2 bilhões na participação Melnick. A empresa segue operacionalmente ativa e com fundamentos de crescimento. Porém, o caixa operacional consolidado foi negativo, a dívida líquida subiu para R$452,3 milhões, a relação dívida líquida sobre patrimônio líquido chegou a 36,6% e houve aumento relevante da dívida de curto prazo. Por isso, o usuário deve classificar Melnick como empresa em crescimento, acompanhando margem, vendas de estoque, capital de giro, dívida líquida, rolagem da dívida de curto prazo e conversão de recebíveis em caixa.