Neutro / cautela

CSED3

Cruzeiro do Sul Educacional

1T/2026

Educação

Serviços educacionais

Matriz: São Paulo - SP

Atua na prestação de serviços de ensino superior e pós-graduação, operando por meio de um modelo de atuação multi-marca e multi-campus de abrangência nacional. O modelo de negócios da companhia baseia-se na oferta de cursos presenciais, semipresenciais e na modalidade de ensino à distância (EAD), monetizando sua operação através do recebimento de mensalidades de marcas tradicionais (como a Universidade Cruzeiro do Sul, Unifranc, Unipê e Braz Cubas), com foco estratégico na captação eficiente de alunos e na forte expansão nacional de polos digitais.

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R$ 3,76

2,17% no dia

R$ 16,06 R$ 2,01

2021 2026

Valor de mercado R$ 1,34 bi

Volume 205,90 mil

P/L externo 5,0x

Dividend yield 12m 12,91%

DIVIDENDO
28/04/2026 R$ 0,21

DIVIDENDO
18/12/2025 R$ 0,27

DIVIDENDO
30/04/2025 R$ 0,21

DIVIDENDO
27/08/2024 R$ 0,16

Análise de preço da ação

Leitura de valuation cruzando preço de mercado, proventos e fundamentos auditáveis.

descontada com risco

P/L 4,5x

EV/EBITDA 2,2x

P/VP 0,8x

Dividend yield 12m 12,91%

Data da análise 27/06/2026

Múltiplos comprimidos, mas fundamentos sob pressão

A Cruzeiro do Sul Educacional apresenta valor de mercado de R$1,34 bilhão e múltiplos bastante comprimidos: P/L de 4,5x, EV/EBITDA de 2,2x e P/VP de 0,8x, apoiados em lucro líquido anual de R$297 milhões, EBITDA de R$878 milhões e dívida líquida controlada em 0,6x EBITDA. O dividend yield estimado em 12 meses é de 12,9%, e o FCF yield alcança 54,6%. O histórico anual 2021–2025 mostra trajetória positiva, com receita crescendo 55,8%, EBITDA evoluindo e alavancagem sob controle, o que sustenta a primeira leitura de valuation descontado.

Porém, o resultado mais recente (1T26 isolado) trouxe sinais de deterioração: EBITDA piorou no trimestre, lucro líquido caiu 28,9% frente ao 1T25, a base de alunos recuou tanto no presencial (-1,7%) quanto no digital (-3,5%), a margem EBITDA ajustada comparável caiu 123 bps, o resultado financeiro individual piorou para negativo em R$44,5 milhões e o fluxo de caixa operacional individual voltou a ficar negativo em R$14,3 milhões. A controladora passou a carregar R$870 milhões em debêntures, elevando despesas financeiras e pressionando a geração de caixa própria. O desconto existe, mas reflete riscos operacionais, pressão de margem e necessidade de confirmação da retomada de força comercial e controle de custos nos próximos trimestres.

Indicadores principais

Receita líquida R$ 701.959

EBITDA R$ 209.146

Lucro líquido R$ 61.484

Dívida líquida R$ 460.129

Margem líquida 8,76%

FCO R$ 233.789

Cruzeiro do Sul lucra R$61,5 milhões no 1T26 e mantém baixa alavancagem, mas queda nas bases de alunos e na margem operacional acende o sinal amarelo.

A Cruzeiro do Sul Educacional segue lucrativa e com estrutura consolidada confortável no 1T26, com receita líquida consolidada de R$702 milhões, alta de 4,5%, EBITDA ajustado comparável de R$254 milhões, caixa consolidado de R$930,8 milhões e alavancagem de 0,8x EBITDA ajustado ex-IFRS 16. Mesmo assim, a postura deve ser neutra/cautelosa porque o lucro líquido caiu para R$61,5 milhões, o lucro líquido ajustado caiu 28,1%, a base presencial caiu 1,7%, a base digital e semipresencial caiu 3,5%, a margem EBITDA ajustada comparável caiu 123 bps, o resultado financeiro individual piorou para negativo em R$44,5 milhões e o fluxo operacional individual foi negativo em R$14,3 milhões. O sinal é amarelo porque a empresa ainda tem lucro, caixa e baixa alavancagem, mas o trimestre mostrou perda de força operacional e maior pressão financeira.

Trajetória recente

Demonstrações Financeiras 2021

A Cruzeiro do Sul Educacional encerrou 2021 com crescimento moderado de receita, melhora importante de EBITDA, lucro líquido positivo na controladora e forte reforço patrimonial após o aumento de capital realizado no ano. A receita líquida consolidada foi de R$1,8 bilhão em 2021, alta de 1,1% frente a 2020. O crescimento foi modesto, mas positivo em um ano ainda impactado pela pandemia e pela retomada gradual das atividades presenciais. O lucro bruto consolidado foi de R$860,7 milhões, contra R$844,4 milhões em 2020.

Demonstrações Financeiras 2022

Cruzeiro do Sul Educacional encerrou 2022 com crescimento de receita, expansão de ativos operacionais e manutenção de lucro, mas com deterioração relevante na rentabilidade da controladora e no fluxo de caixa operacional individual. A receita individual de venda de bens e serviços foi de R$482,1 milhões em 2022, contra R$414 milhões em 2021. O crescimento mostra avanço da operação da controladora em um ano de retomada mais ampla das atividades presenciais. O lucro bruto individual foi de R$202,8 milhões, contra R$174,7 milhões em 2021.

Demonstrações Financeiras 2023

A Cruzeiro do Sul Educacional encerrou 2023 com melhora operacional relevante, crescimento de receita, expansão de margem bruta, recuperação do lucro líquido e avanço expressivo do resultado das controladas. O ano foi mais forte que 2022 e mostrou que a companhia conseguiu crescer alunos, receita e EBITDA ajustado. A receita líquida consolidada foi de R$2,3 bilhões em 2023, alta de 13,3% frente a 2022. A administração atribuiu o avanço ao crescimento de todas as linhas de negócio e ao aumento de alunos, que foi de 16,1% na comparação anual.

Demonstrações Financeiras 2024

Cruzeiro do Sul Educacional encerrou 2024 com mais um ano de avanço operacional, crescimento de receita, manutenção de margem EBITDA ajustada, lucro líquido maior e geração de caixa operacional consolidada mais forte. A receita líquida consolidada foi de R$2,6 bilhões em 2024, alta de 11,8% frente a 2023. A administração atribuiu o crescimento ao avanço da base de alunos, que cresceu 12,2% na comparação anual. O lucro bruto consolidado foi de R$1,3 bilhão, contra R$1,1 bilhão em 2023.

Demonstrações Financeiras 2025

A Cruzeiro do Sul Educacional encerrou 2025 com crescimento operacional consistente, avanço de receita, melhora de margem bruta, lucro líquido individual bem maior e redução da dívida líquida consolidada. A receita líquida consolidada foi de R$2,8 bilhões em 2025, alta de 10,4% frente a 2024. O crescimento refletiu principalmente o aumento da base consolidada de alunos, que avançou 8,7% na comparação anual. A base total de alunos chegou a 572 mil, contra 526 mil em 2024.

Resumo fundamentalista

A Cruzeiro do Sul Educacional iniciou 2026 com receita ainda em crescimento, mas com uma leitura mais mista do que em 2025. A companhia segue lucrativa, com boa posição de caixa consolidado e alavancagem baixa, mas apresentou queda de lucro, pressão de despesas, maior PECLD e redução da base de alunos em algumas frentes.

A receita líquida consolidada foi de R$702 milhões no 1T26, alta de 4,5% frente ao 1T25. O crescimento mostra continuidade de expansão, mas em ritmo mais moderado do que o observado em 2025.

O EBITDA ajustado comparável foi de R$254 milhões, alta de 1% frente ao 1T25. A margem EBITDA ajustada comparável foi de 36,2%, queda de 123 bps. Ou seja, a receita cresceu, mas a margem ficou mais pressionada.

O lucro líquido ajustado foi de R$63 milhões, queda de 28,1% frente ao 1T25. O lucro líquido contábil consolidado foi de R$61,5 milhões, contra R$86,4 milhões no 1T25.

A base presencial caiu 1,7% frente ao 1T25. A base digital e semipresencial caiu 3,5%. Esse é um ponto de atenção, porque a companhia vinha sustentando crescimento de receita com expansão de alunos nos anos anteriores.

O tíquete presencial cresceu 5%, e o tíquete digital e semipresencial cresceu 14,6%. Isso ajudou a compensar a queda de base e sustentou o crescimento da receita.

No individual, a controladora teve receita de R$179 milhões, contra R$169 milhões no 1T25. O lucro bruto individual foi de R$87,3 milhões, contra R$81,1 milhões.

O lucro líquido individual foi de R$61,5 milhões, abaixo dos R$86,4 milhões do 1T25. A queda veio principalmente da piora do resultado financeiro, que ficou negativo em R$44,5 milhões, contra negativo em R$13,5 milhões no 1T25.

A equivalência patrimonial individual foi positiva em R$169,7 milhões, contra positiva em R$132,4 milhões no 1T25. Essa linha continuou sendo o principal suporte do lucro da controladora.

O fluxo operacional individual foi negativo em R$14,3 milhões, contra positivo em R$503 mil no 1T25. A piora mostra que a controladora voltou a consumir caixa operacional no trimestre.

O caixa individual caiu para R$20 milhões, contra R$45,7 milhões no fim de 2025. No consolidado, o caixa subiu para R$930,8 milhões, contra R$808,2 milhões no fim de 2025.

A dívida líquida foi reportada em 0,8x EBITDA ajustado ex-IFRS 16. Esse é um ponto positivo, porque mostra alavancagem ainda baixa.

A leitura central para o usuário é de cautela. A Cruzeiro do Sul Educacional segue lucrativa, com caixa consolidado alto, receita em crescimento e alavancagem controlada, mas o trimestre mostrou perda de margem, lucro menor, PECLD mais pressionada, base de alunos em queda e resultado financeiro pior.

Pontos de atenção

O primeiro risco é a queda do lucro líquido. O lucro consolidado caiu para R$61,5 milhões, contra R$86,4 milhões no 1T25.

O segundo risco é a queda do lucro líquido ajustado. O indicador caiu 28,1%, para R$63 milhões.

O terceiro risco é a queda da base presencial de 1,7%.

O quarto risco é a queda da base digital e semipresencial de 3,5%.

O quinto risco é a pressão de margem. A margem EBITDA ajustada comparável caiu 123 bps.

O sexto risco é a queda do EBITDA ajustado IFRS 16 e pré-IFRS 16.

O sétimo risco é a PECLD contábil. A despesa consolidada ficou em R$29 milhões.

O oitavo risco é o resultado financeiro individual. A linha ficou negativa em R$44,5 milhões.

O nono risco é a despesa financeira individual, que subiu para R$47,7 milhões.

O décimo risco é o fluxo operacional individual negativo em R$14,3 milhões.

O décimo primeiro risco é o passivo circulante individual acima do ativo circulante individual.

O décimo segundo risco é a dependência de ajustes de comparabilidade para leitura mais confortável da PECLD e da margem.

Leitura final

O 1T26 foi um trimestre de crescimento moderado e rentabilidade pressionada para a Cruzeiro do Sul Educacional. A companhia manteve receita em alta, caixa consolidado alto e alavancagem baixa, mas teve queda de lucro, base de alunos menor e margem mais apertada.

A leitura operacional ficou menos forte que em 2025. O crescimento veio mais por tíquete do que por expansão de base, enquanto a rede de polos diminuiu e a PECLD exigiu ajustes de comparabilidade.

A leitura financeira consolidada continua confortável, mas a controladora exige atenção. A holding tem debêntures relevantes, caixa menor, passivo circulante acima do ativo circulante e fluxo operacional negativo.

Para o usuário, o trimestre deve ser interpretado como sinal amarelo: a Cruzeiro do Sul Educacional continua sendo uma empresa lucrativa e financeiramente administrável, mas precisa voltar a crescer base de alunos, proteger margem, controlar PECLD, reduzir pressão financeira individual e transformar lucro em caixa recorrente.