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Alphaville iniciou 2026 com avanço comercial relevante e continuidade da execução operacional, mas ainda com resultado líquido negativo e pressão financeira elevada. O trimestre mostrou crescimento forte de lançamentos e vendas, estoque mais renovado, entregas relevantes e EBITDA positivo. Porém, a receita líquida e o lucro bruto caíram frente ao 1T25, o resultado financeiro continuou pesado e o prejuízo consolidado aumentou.

No consolidado CVM, a receita líquida caiu de R$124 milhões no 1T25 para R$110,4 milhões no 1T26. O lucro bruto caiu de R$46 milhões para R$38,3 milhões. O resultado antes do financeiro e dos tributos caiu de R$25,1 milhões para R$15,7 milhões.

O resultado financeiro permaneceu muito negativo, em -R$45,1 milhões, levemente pior que os -R$43,4 milhões do 1T25. Com isso, o resultado antes dos tributos foi negativo em R$29,4 milhões e o prejuízo líquido consolidado foi de R$33,6 milhões.

A administração destacou dois lançamentos no trimestre, somando R$305 milhões em VGV total e R$187 milhões no percentual AVLL, crescimento de 247% frente ao 1T25. As vendas brutas totalizaram R$173 milhões em VGV total, sendo R$105 milhões no percentual AVLL, alta de 88%.

A leitura central é mista. A operação comercial mostra retomada e o caixa operacional consolidado foi positivo, mas o resultado contábil ainda depende da redução do custo financeiro e da conversão do pipeline em receita, margem e lucro líquido recorrente.

O primeiro ponto de atenção é o prejuízo líquido consolidado. O prejuízo aumentou de R$23,2 milhões no 1T25 para R$33,6 milhões no 1T26, apesar da melhora comercial.

O segundo ponto é o resultado financeiro. A despesa financeira líquida de R$45,1 milhões foi maior que o resultado operacional antes do financeiro e dos tributos. Enquanto isso persistir, a operação terá dificuldade de gerar lucro líquido recorrente.

O terceiro ponto é a queda de receita e lucro bruto. A receita líquida e o lucro bruto caíram frente ao 1T25, em função do estágio dos empreendimentos e do volume de projetos entregues no ano anterior.

O quarto ponto é o patrimônio líquido negativo. O patrimônio líquido consolidado piorou de R$169,9 milhões negativos no fim de 2025 para R$208,4 milhões negativos em março de 2026.

O quinto ponto é o excesso de passivo circulante sobre ativo circulante. As notas explicativas informam excesso de passivo circulante sobre ativo circulante no consolidado de R$110,2 milhões em 31 de março de 2026, contra R$49,6 milhões em 31 de dezembro de 2025. A administração explica que esse excesso é impactado pelo saldo de adiantamento de clientes, sem exigibilidade automática de pagamento, a ser realizado via reconhecimento de receita pelo método PoC.

O sexto ponto é a dívida líquida. A dívida líquida informada pela administração foi de R$574 milhões, ainda relevante para uma companhia que segue com patrimônio líquido negativo.

O sétimo ponto é positivo: o caixa operacional consolidado foi positivo, em contraste com o consumo observado no 1T25 e nos anos de 2024 e 2025.

O oitavo ponto é positivo: o relatório de revisão especial foi sem ressalva.

O 1T26 da Alphaville reforçou a melhora comercial da companhia, com forte crescimento em lançamentos, vendas e renovação do estoque. A empresa manteve EBITDA positivo, disciplina de despesas, caixa operacional positivo e um volume relevante de receita potencial futura.

Por outro lado, o trimestre também mostrou que a normalização financeira ainda não está completa. A receita e o lucro bruto caíram frente ao 1T25, o resultado financeiro seguiu pesado, o prejuízo líquido aumentou e o patrimônio líquido consolidado continuou negativo.

Para o usuário, o 1T26 deve ser lido como trimestre de avanço comercial e execução operacional, mas ainda com cautela financeira. A tese positiva está em lançamentos, vendas, REF, EBITDA e caixa operacional positivo. A cautela está no prejuízo líquido, dívida líquida, resultado financeiro, patrimônio líquido negativo e necessidade de transformar crescimento comercial em lucro recorrente.